המסחר בתל אביב ברבעון הראשון של 2024 התנהל על רקע המשך מלחמת “חרבות ברזל”, הסלמה בגבול הצפוני של הארץ ובחבל יו”ש, כשבחודש מרץ, בו החל חודש הרמדאן, נרשם שקט יחסי.

• שוק המניות:
  • מדדי ת”א-35 ות”א-90 רשמו תשואה חיובית של כ-7.5% וכ-11%, בהתאמה.
  • עליות שערים אפיינו את מרבית המדדים הענפיים, בראשם מדד ת”א-רשתות שיווק שעלה בכ-25%.
  • מדדי ההייטק ת”א גלובל-בלוטק ות”א-ביומד עלו בכ-12% בממוצע.
  • המחזור היומי הממוצע בשוק המניות הסתכם בכ-2 מיליארד שקל.
  • המשקיעים המוסדיים לטווח הארוך הגדילו את החזקותיהם במניות בת”א.
  • הגיוסים בשוק המניות הסתכמו בכ-2 מיליארד שקל.
• שוק איגרות החוב:
  • עליות שערים של כ-1.5% באיגרות החוב הקונצרניות.
  • ירידות שערים באיגרות החוב הממשלתיות, בראשן איגרות החוב השקליות וצמודות המדד לטווח ארוך שירדו בכ-2.5% בממוצע.
  • מחזורי המסחר היומיים באיגרות החוב ובמק”מ הסתכמו בכ-4.5 מיליארד שקל ובכ-1.9 מיליארד שקל, בהתאמה.
  • גיוסי הסקטור העסקי בשוק איגרות החוב הסתכמו בכ-21.7 מיליארד שקל.

אירועים מרכזיים שהשפיעו על השווקים והמשקיעים מתחילת 2024 היו בעיקר:

• הורדת ריבית ראשונה ע”י בנק ישראל (4.5%).
• הורדת דירוג האשראי של ישראל ע”י Moody’s.
• פרסום נתונים מאקרו כלכליים חיוביים, ביניהם:
  • התמתנות בשיעור האבטלה במשק.
  • עליית המדד המשולב לבחינת מצב המשק.
  • חזרה לעלייה במחירי הדירות.
• אישור תיקון לתקציב הממשלה לשנת 2024 בעקבות הוצאות מלחמת “חרבות ברזל”.
• ירידה בשיעור הצמיחה במשק.
• אישור הצעת חוק לפיו הבנקים הגדולים ישלמו לקופת המדינה 6% מרווחיהם.
• הרחבת מתווה הסיוע של הבנקים בהתמודדות עם השלכות מלחמת “חרבות ברזל”.

המגמות העיקריות שילוו אותנו לרבעון הקרוב ולהמשך השנה יתאפיינו בעיקר בציפיות להורדת ריבית, התמתנות האינפלציה.

על רקע זה צפוי שנראה גיוסי חוב משמעותיים וערים ע”י האוצר והסקטור העסקי ועימם תנודתיות רבה בשוק איגרות החוב ועלייה בתשואות אגרות החוב הממשלתיות.

המשך מלחמת “חרבות ברזל” תרמה לעלייה בהוצאות הביטחון ולגל התייקרויות.

עימה הורדת הריבית בפעימה אחת של 0.25% בתחילת השנה תרמה להתאוששות הדרגתית של המשק, לירידה בשיעור הצמיחה במשק, ולעלייה במחירי הדירות, זאת לצד גירעון תקציבי גבוה.

בארה”ב:

השווקים הגיבו בעליות חדות לדולר ולתשואות אג”ח ממשלת ארה”ב לאחר פרסום נתון חזק על מדד מנהלי הרכש.

הנתון מעיד על התרחבות התוצר העסקי, מה שעלול לעכב הורדת ריבית עתידית.

יו”ר הפד, פאואל, הדגיש כי לא אצה לו הדרך להוריד ריבית וכי עליו להשתכנע שירידת האינפלציה תימשך ותתכנס לרמת היעד. נתונים עתידיים על צמיחה חזקה, תעסוקה גבוהה או בלימת ירידת האינפלציה יכולים לעכב עוד יותר את הורדת הריבית.

השוק צפוי להיות תנודתי וזהיר יותר ברבעון השני של 2024, וכל נתון שישפיע על תוואי הריבית העתידי ייתקל בתגובה חזקה.

השוק לא לקח בחשבון את האזהרות של פאואל, וכל התבטאות או נתון שיצביעו על צמיחה חזקה, תעסוקה גבוהה ו/או סימנים לבלימת ירידת האינפלציה, יכולים בהחלט לעכב במספר חודשים את הורדת הריבית המיוחלת.

השפעות אפשריות לדברים יכולות לבוא לידי ביטוי בעיכוב בהורדת ריבית על ידי הפד.

עלייה בתשואות אג”ח ממשלת ארה”ב, התחזקות הדולר, ירידה בשוקי המניות ועלייה בעלויות המימון לעסקים ולמשקי בית.

על פי מחקר שפרסמה לאחרונה הבורסה לניירות ערך בו בחנו את התנהגות ומאפייני המשקיעים עולה כי המשקיע הישראלי של 2024 מתאפיין בזהירות, חשש להפסדים וצורך מוגבר בביטחון.

הוא נוטה לנהל את תיק ההשקעות באופן עצמאי, תוך שימוש בפלטפורמות מקוונות, ומחפש חשיפה משמעותית גם לחו”ל.

אירועים חיצוניים כמו שינוי הרכב הממשלה, אירועי 7.10 והרפורמה המשפטית משפיעים על נכונות ההשקעה, כאשר שינוי הממשלה נתפס כגורם חיובי ואילו אירועי 7.10 והרפורמה המשפטית נתפסים כגורמים שליליים, בעיקר בקרב משקיעי עבר.

הציפיות לעתיד מתאפיינות באופטימיות זהירות, עם נכונות להרחבת תיק ההשקעות בקרב 40% מהמשקיעים.